强周期强势股领跌两市专家认为大跌是调仓换股好时机

A股仍在反弹格局中

《大众证券报》：周三两市为何出现全线大跌？环保、娱乐传媒前期强势股以及强周期行业领跌，尤其是强势股领跌是刻意洗盘还是反弹结束？如果继续下跌，空间还有多大？后市走势怎么判断？

新时代证券研发中心副总经理/冯文锁：A股单边大幅下跌出乎市场预料，尽管两市早盘相对企稳，但不利消息面压垮市场做多情绪。利空因素来看，一是国际板推出预期的增强，二是上市公司股东减持暴增。尤其是外资银行对中资银行减持的冲击较大。在这些大行减持后，或对QFII的投资情绪造成一定的影响，毕竟这部分资金也持有大量的银行股，如果受不利逻辑的传导，他们也有较大的减持动能。

随着市场的快速下跌，短期很可能进入震荡整理阶段。从盘面上看，两市量能也略有放大，但盘中未击穿2450点一线的支撑。如果2450点短期未被有效击穿的话，A股仍在反弹格局当中，震荡区间将介于2450点-2530点。

东莞证券策略分析师/费小平：除了外围因素，股市大跌有三方面原因，一是国际板推出传闻再现，二是本周央票的发行力度突然加大，三是短期融资以及减持压力。技术上来看，再次反弹至2500点上方，量能并未跟上，在前期高点附近也面临一定调整压力。所以，在消息面趋弱以及技术上面临压力的情况下，抛压盘集中释放。

从性质来看，虽然下跌气势汹汹，但就此确认反弹结束还为时尚早。大盘自2300点反弹了10%，此前并没有像样的调整，技术面压力较大。目前上证30日、60日均线马上粘合，在2430点至2450点区域会有一定支撑，我们并没有那么悲观，除非海外方面再次出现重大冲击。后市来看，反弹已进入相对僵持阶段，短期维持箱体震荡的概率较大。

短期资金面有压力

《大众证券报》：昨日新华保险上会审核，计划A股发行约1.59亿股，这是否意味着大盘股IPO再次重启？对A股的实质性影响有多大？此外，大股东减持本月大增，目前A股市场的资金面情况如何？对市场预期的货币宽松怎么看？

冯文锁：比较来看，前期新股发行放缓，两市反弹；目前市场高位震荡，新股发行陡增，特别是周三有四只新股申购，以及新华人寿过会等扩容压力造成市场对资金面的担忧。考虑到前期过而不发的大盘股以及新过会大盘股，未来A股资金分流的压力较大。从市场资金面看，更多的是数量上的调整，比如加大公开市场操作、财税政策等，但是没有切实效应体现增量资金流入A股。就目前看，市场对流动性的改善仍处在盼望的情绪当中，等到管理层有实质性的动作，特别是降低存款准备金率、降低利率；但是上述放松政策短期或难以实施，在12月初中央经济工作会议召开之前，不会有上述动作，一定是在明年的货币政策定调明确以后，才会有具体的实施方案。

费小平：市场必须要面对大盘股IPO压力，迟早是要发的。像陕煤、中化以及中铁物资等几只大盘股会陆续上来，预计下个月至少还有一只大盘股发行。从影响上分析，对市场心理预期的影响较大，但整个资金面并没有那么脆弱，承接几百亿的盘子还是能承受的。

对于市场期待的宽松政策，我们看到的是呼声较高，实质性措施还没有体现。今年主要的目标是控通胀，经济回落是在预期之中的，虽然通胀有缓解趋势但仍在高位，尤其是年底还要面临一定压力。目前主要以财政税收政策以及微调为主，预计年内实质性措施不会出台。

利用大跌调仓换股

《大众证券报》：上证2500点区域数次攻而不占、连续横盘震荡，投资者应如何应对？在仓位和布局选择上有什么建议？

费小平：经过第一波连续上涨之后，目前反弹进入横盘僵持阶段，在很多个股涨幅较大的情况下，操作难度也在加大。投资者近期仓位要相对控制一下，满仓操作灵活度不够；操作策略上，对应小箱体震荡的走势，应以做波段为主，2500点上方减磅，回档后低吸。方向上还是紧跟热点，比如环保、医药、商业类股以及其他战略新兴产业如果调整充分，可以中期关注。

冯文锁：在操作上，投资者仍可以遇回调后适当买入。就盘面看，机构调仓的意味较重，第一次见高2536点以后，大盘进入震荡整理阶段，但周期股跌幅较大，包括金融、地产、钢铁等行业；不过，新兴产业、信息技术板块资金追捧明显，很可能是机构投资者主动调仓所为，投资者不妨进一步关注符合经济结构转型、产业政策调整的板块。

此外，文化传媒、环保等前期强势板块回调明显，一方面有顺势调整的要求，另一方面，在短期获利盘高企后，也有快速释放的动能。不过，主力资金或不会轻易抛弃上述板块，在中长期主线上，上述行业不会有大的变化，投资者关注的同时避免追高。

记者 赵峰 李喆

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