安信证券出口退税回归常态调结构深入人心

发布时间：2021-10-14 17:38:01 阅读：次来源：平移门厂家

安信证券：出口退税回归常态调结构深入人心

安信证券：出口退税回归常态调结构深入人心更新时间：2010-6-27 0:40:19 　　编者按：财政部发出通知，要求自2010年7月15日起取消对部分商品的出口退税政策。这些商品共406种，分属于钢铁、有色、化工、玻璃以餐饮旅游及塑料和橡胶制品行业。应该说，取消部分商品出口退税是继新疆资源税改革、资源性产品价格改革加快与人民币汇率改革推进后的又一举措。

经济结构调整处于目前政府宏观调控的重要位置。下调或者取消出口退税率也是中国在金融危机期间非常规政策的退出。但有券商认为，此次力度超出市场预期。他们预计，后续政府将会逐步下调机电产品、纺织品、服装、电子信息等产品的出口退税率。因为金融危机期间，我国政府上调了涉及劳动密集型产品、机电产品与电子信息等约上千个品种的出口退税率。

此次取消出口退税的品种主要是两高一资类，会对其价格以及利润产生影响，尤其是出口依存度高的行业。具体到各行业，有色金属、钢铁行业、建材等行业会受到哪些影响？我们请专业分析师进行一一解读。

大体从2005年开始，我国就开始逐步削减低附加值产品的出口退税，并有意识地向高附加值产品进行引导，但这一进程因2008年的经济危机有所反复。当前退税率的调整表明，中国经济政策正在逐步走向正常化，也暗示中国政府对国内经济复苏有一定的信心，当然也不排除受到一些国际政治压力的驱动。

短期内，取消出口退税对相关行业和企业的利润空间会造成挤压。考虑到国际贸易当中商品价格调整相对困难，企业可能会把部分产品出口转内销。这会导致出口量有所减少，而国内物价水平可能将受到一些冲击。从出口退税涉及产品及其出口比重看，受影响较大的分别是钢铁、农药、橡胶和玻璃。

经验上看，历来出口退税率的调整都不影响市场的原有趋势。考虑到当前经济减速和企业盈利下降是制约市场的主要因素之一，我们预期至少在三季度市场仍将承受压力，并继续维持谨慎的观点。

建材：加速国内企业产品升级

从涉及的玻璃及制品品种看，主要是没有加工的玻璃及制品的初级产品，像玻璃球、钟表玻璃和电灯用玻璃外壳等。这些产品的附加值相对较低，取消其出口退税率对于加速国内企业的产品升级有促进作用。去年6月份，财政部也曾经提高了部分玻璃及制品的退税率。与去年提高退税率的玻璃制品相比，诸如光导纤维用波导级石英玻璃管、液晶玻璃基板、玻璃陶瓷制玻璃器皿等具有较高技术含量和毛利率的玻璃制品，政府将其退税率提高至13%。对比这次取消退税率的玻璃产品，政府的态度还是较为积极的。对于具有技术含量的产品支持力度较大，有利于玻璃企业更主动地完成技术的升级和改造，甚至研发出国内尚没有的产品品种，比如液晶玻璃基板。

从我们掌握的数据看，出口退税率的取消影响不大。本次取消出口退税的玻璃及制品除浮法玻璃外，主要是初级的工业玻璃品种。而我国出口额最大的是日用玻璃。据海关统计，2009年中国日用玻璃协会重点跟踪的日用玻璃行业22类主要产品出口额32.11亿美元，主要出口欧美地区，日用玻璃部分品种仍然享受13%的出口退税率。我们尚不掌握工业玻璃的出口额数据，但从公布的取消品种来看，都是出口额较小的产品。

再考虑浮法玻璃。2009年我国浮法玻璃共出口132.53万吨，折合2650万重量箱，出口金额接近4亿美元，浮法玻璃出口量仅占全国浮法玻璃产量的5.4%。因此，其出口退税率的取消并不会对国内浮法玻璃的景气度产生较大影响。

化工：对农药行业冲击严重

涉及化工的主要品种主要包括：农药、橡胶、塑料、无机化工。农药行业而言，2009年农药总产量237万吨，出口量51万吨，出口量占产量20%以上，属于化工产品中出口占比较高品种。且国内农药产品产能过剩较为严重，加上今年以来的各类异常天气，实际上国内市场的需求也不容乐观。我们判断，出口退税的取消对农药行业的冲击比较严重。

橡胶而言，2009年橡胶行业整体出口量占产量的比重高达40%，是化工各类产品中依赖出口很高的一类之一。一方面，下游轮胎行业面临汽车工业增速放缓影响；另一方面，美国去年9月出台的轮胎特保案，已经较大程度上抑制了国内轮胎出口。出口退税的取消，对合成橡胶这样高度依赖出口的行业，影响也是较为明显的。塑料方面，2009年合成树脂塑料仍处于对外依存度较高的品种，产品出口与产量的占比很低，约5%，塑料产品出口退税的取消对整体行业的影响有限。

无机化工方面，对磷化工而言，我国磷矿资源储量占据世界前列，且多加工为低端磷化工产品，产能整体呈现严重的过剩状态。2009年之前，国内磷化工企业利用资源、人工成本及相应的能源优势，产品大量出口至国际市场，出口量占总产量的70%左右，出口退税的取消对行业的打击是很严重的。但是，另一方面也是推进行业整合的有力武器，磷化工的精细化是行业发展的大方向。

氟化工而言，我国萤石资源储量占据世界前列，且多加工为低端氟化工产品，产量基本占据世界第一，且低水平重复建设现象严重。不过，今年国家发布了萤石资源有序开采的通知，或许有助于抑制这一情况的继续恶化。但大宗氟化工产品主要是出口为主，出口退税的取消也将进一步加速大宗氟化工产品整合以及推进氟化工的精细化发展。

有色金属与农业：旨在抑制高耗能

本次取消出口退税的有色金属加工材，普遍为能耗高并且附加值较低的初级加工产品，如精炼铜条、杆、型材及异型材，铅及铅合金板，锻轧镁等。涉及的有色金属加工材出口数量和金额都较少，在各自行业中的占比大都不超过1%。出口量较大的品种出口退税率并没有调整，如名单中没有包括出口量较大的铝板带、箔产品和精炼铜管等。因此，对海亮股份、鲁丰股份、云海金属等相关上市公司的影响有限。本次有色金属加工材出口退税的调整，再次体现出政府抑制高耗能行业发展的决心，及希望继续引导有色金属企业通过技术升级，增加高附加值产品的比例。

农业方面，主要是取消玉米淀粉和酒精5%的出口退税。酒精和玉米淀粉是相对低端的农产品深加工行业。近一年来，国内饲料和玉米深加工需求旺盛，国内玉米供应相对紧张，玉米价格已经快速上涨了20%以上。同时，国内饲料企业开始进口美国玉米。虽然玉米深加工只占玉米总消费量的1/3，玉米淀粉出口占比更小。但从边际上看，取消玉米淀粉的出口退税还是能部分缓解玉米价格的上涨压力。