2018年7月11日豆粕大豆早盘分析摘要

【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，对美国大豆进口关税税率为28%，对印度、孟加拉国、老挝、斯里兰卡、韩国等实施零关税。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年累计进口大豆8169万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。2016年累计进口大豆8391万吨，累计数量同比增加2.7%，累计美元金额同比下降2.3%。2017年累计进口9554万吨，数量同比增长13.9%。2018年1月进口大豆848万吨，2月进口大豆542万吨，3月进口大豆566万吨，4月进口大豆692万吨，5月进口大豆969万吨，1-5月累计进口3617万吨，累计数量同比下降2.4%。（于瑞光）

【豆类基本面】周二CBOT大豆期货市场延续震荡整理走势，低吸买盘将美豆自盘中低位拉起收盘同周一基本持平。美国农业部公布的作物生长报告显示，截止2018年7月8日当周，美豆优良率为71%，与上周持平。美豆开花率为47%，首次公布的结荚率为11%，两项指标均大幅高于常年水平。美豆生长状态近乎完美，提振产量前景的同时也降低了7、8月关键生长期天气炒作的概率。本月12日（周四）美国农业部将公布新的月度供需报告，结合当前美豆生长状况，市场预期美豆单产有望调高至50美分/蒲式耳之上。未来半个月天气仍然保持湿润，适宜大豆作物生长。此外，中美贸易战开启后各方都在评估加征关税后美豆出口以及中国需求受到的影响，贸易战对豆类市场的影响仍需要时间消化。美豆维持低位震荡，供应压力增加令市场追涨动力仍显不足。国内豆类市场下跌压力再次向油脂倾斜，粕类市场保持震荡走势。（于瑞光）

【大豆今日操作建议】国内主产区大豆市场保持弱势稳定状态，供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩，产量增幅在5%左右，但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上，大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。7月4日临储50万吨2013年产大豆拍卖成交率由上周的21.38%提升到56.71%，成交均价为3028.42元/吨。临储大豆持续投放，增加国内大豆供应，提高国内应对中美贸易紧张带来的挑战。东北产区近期连续多雨天气，大豆作物生长基本正常，局部显现偏涝迹象。大豆期货市场承压震荡回落，前低位置成本的支撑性有望增强。预计今日连豆市场延续低位震荡走势，建议投资者保持震荡回调思路，大豆期货多单宜减持离场并保持观望。（于瑞光）

【豆粕菜粕今日操作建议】中美贸易战及美豆良好生长状态形成利空叠加效应，持续困扰美豆反弹。周二国内豆粕现货市场局部回落，沿海主流报价多在3130元/吨附近运行，中美贸易战爆发后市场表现低于油厂预期，部分油厂采取停报观望策略。近期国内油厂大豆货源主要以前期进口的低价巴西大豆为主，美豆占比偏低的现象有望延续到三季度结束。因此，成本推动型上涨对近期市场影响相对有限。贸易战前国内豆粕市场对美豆形成较大升水，预期兑现后炒作资金平仓压力令市场反弹受限。从目前国内大豆采购情况看，进口商在深挖巴西大豆出口潜力，降低中国市场对进口美豆的依赖程度。四季度以前国内大豆供应仍会保持充裕状态。预计今日国内粕类期货市场维持震荡偏弱走势，建议投资者保持震荡思路，粕类多单宜轻仓持有或继续保持观望。（于瑞光）

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场反复震荡，整体尚未脱离弱势格局；马来西亚棕榈油探至两年新低，6月出口数据不佳及周边市场弱势影响较为明显。周二国内油脂板块整体大幅走弱，前期偏强局面再度受挫。上周临储5.85万吨进口豆油第三次拍卖，成交率为50.92%。目前国内进口大豆及沿海豆油库存充足，马来西亚棕榈油进入夏季产量高峰期，各油脂品种间替代性强，油脂市场整体供大于需的基本现状长期存在，并限制油脂价格反弹高度，区间震荡仍是今后一段时间内油脂市场主要运行特征。预计今日国内油脂板块延续弱势震荡行情，建议投资者保持震荡偏弱思路，可短线适量参与油脂期货交易或保持观望。（于瑞光）

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