囚徒困境下A股生存之道

囚徒困境下A股生存之道

“囚徒困境”，其实是博弈论当中最具代表性的一个案例。其中的一个引申版本，就是两个嫌疑犯作案后被警察抓住，分别关在不同的屋子里接受审讯。虽然警察知道两人都有罪，但却缺乏足够的证据。因此警察告诉每个人：如果两人都沉默，各判刑一年；如果两人都坦白并出卖对方，各判刑十年；如果两人中一个坦白而另一个沉默，则坦白的无罪释放，沉默的判处无期徒刑。于是，每个囚徒都面临两种选择：坦白或沉默。然而，不管同伙如何选择，每个囚徒的最终选择几乎都是坦白并出卖对方。因为两个囚徒最担心的就是被对方出卖，而自己却因为沉默被判处“无期徒刑”。　　通过“囚徒困境”便可以清晰的看到，个人思考后的最终选择，往往并不等于集体利益的最大化。这就像现今的A股一样，很多投资者面对漫漫熊市时，都纷纷选择了“割肉销户”，其目的就是为了避免他们所惧怕的“无期徒刑”。但是这样的做法，就相当于选择了“十年徒刑”而不是“一年徒刑”，从而并不符合自身乃至集体的利益最大化。每当投资者交出割肉之后的带血筹码，都相当于甘心接受“十年徒刑”的最终惩罚。无论如何，都算不上最为理性的选择。而此时如果不选择“割肉销户”，而是采取“装死不动”的策略。则可以等待下一个牛市解套甚至获利，从而在“囚徒困境”中实现利益的最大化。这其中，最为重要的其实就是“耐心”。巴菲特曾经说过，“耐心是投资成功的关键要素。那些明白市场只是一个工具而不是一个顾问的人，长期而言投资将会做得更好。由于各种各样的原因，市场经常是错的，那些能够牢记这一点的人就能充分利用股票市场。”　　当然，“装死不动”的策略也并非适合于所有深套的投资标的。彼得林奇曾经说过：“最终决定投资者命运的并不是股票市场，而是投资者所选择的那些上市公司。”所以说，此时对持有股票背后的公司进行未来几年的业绩预估，便是选择割肉或装死的最好方案。目前来看，由于从明年年初开始，ST板块很可能统一进入风险警示板，并彻底沦为“许跌不许涨”(1%涨和5%跌停)的悲催股票。所以，近期选择割肉ST股票，也应该算是大概率正确的投资决策。与此同时，那些在行业景气阶段业绩就不算太好，经济下滑之后则更加悲催的股票，也同样应该早些割肉离场。相对来说，如果现在深套的并非是绩差股，而是景气度不断循环往复的周期股，则并不建议割肉，而是应该选择装死。除此之外，少数遭遇黑天鹅事件的绩优股，其实就像是90分的好学生偶尔考了不及格的59分那样，这样的股票如果深套，则绝对不能割肉，同样应该装死。　　总而言之，既然股市已经跌成这样了，就要秉承着朱自清先生的“事已至此，不必难过，好在天无绝人之路”这句名言。客观理性的对自己深套的股票进行预估，并最终选择割肉或装死这两种迥然不同的投资策略 ，才是理性之选。

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