单季净利下挫97% 营销费用大增五成！欲拓医疗领域新氧能否心想事成？丨财报AlphaGo

今年第三季度，新氧总收入为3.60亿元，比上年同期的3.02亿元增长18.92%；净利润为90.3万元，较上年同期的3160万元下滑97.14%

《投资时报》研究员 王子西

日前，一则北京新氧科技有限公司（下称新氧，SY.O）参与及领投消费医疗SaaS+供应链平台“领健”的C2轮融资，并成为其单一最大股东的消息引发关注。对此，新氧董事长、CEO金星表示，看好领健在消费医疗领域底层支持系统数字化、线上化方面的优势以及持续拓展服务深度和广度的可能性。而领健深耕的口腔、医美领域，与新氧大力拓展的方向不谋而合。

而今年9月，成都新氧互联网医院的执业牌照《医疗机构执业许可证》已经获批，结合此次领投消费医疗SaaS+供应链平台领健，新氧未来的发展路径或并不满足于医美信息服务。

但从新氧近日发布的三季报来看，其业绩并不好看黑白。今年前三季度，该公司录得总收入为8.70亿元人民币（下同），较上年同期的7.93亿元增长9.69%；其净利润录得亏损0.33亿元，较上年同期的1.07亿元大幅下挫130.76%。这是新氧上市一年多以来，连续在一季报、半年报、三季报三个报告期的净利润呈现亏损情况。

值得注意的是，截至今年三季度末，新氧总营业费用为8.08亿元，较上年同期的5.85亿元增长近40个百分点。其中，营销费用、一般及行政开支以及研发费用三项指标依次为5.16亿元、1.34亿元和1.58亿元，同比增速依次为52.69%、7.72%、29.14%，显然，营销费用的增速远远超过后两者，而销售费用的加大或挤压了一定的利润空间。

新氧今年6月以来股价走势（单位：美元）

数据来源：wind

前三季净利亏损0.33亿元

新氧于2019年在纳斯达克主板发行存托凭证上市交易，作为互联网医美股，该公司通过在其平台上提供内容以及众多社交功能、挑选和审核的医疗美容服务提供商，为用户提供可靠的信息。

今年第三季度，新氧总收入为3.60亿元，比上年同期的3.02亿元增长18.92%；净利润为90.3万元，较上年同期的3160万元下滑97.14%。即便加回股票薪酬费用，新氧非美国通用会计准则下的净利润为2639.5万元，仍较上年同期的4049.5万元下滑34.8%。

新氧收入主要由两部分组成，即资讯服务收入和预约服务收入，收取对象都是医美机构。前者通过精准分发帮助医美机构曝光，类似广告营销。具体来看，今年第三季度，新氧资讯服务收入为2.66亿元，较上年同期增长23.94%；预约服务收入为0.94亿元，较上年同期增长6.64%。也就是说，2020年Q3季度，该公司收入与净利润同比增速严重背离，且从收入各项来看，今年第三季度收入增长的来源主要依赖于资讯服务。

对此，新氧在三季报中表示，信息服务收入的增长主要是由于每个付费医疗服务提供商的平均收入有所增加，而预订服务收入的增长主要原因是购买用户数量的增加。

整体来看，今年前三季度，该公司录得总收入为8.70亿元，较上年同期的7.93亿元增长9.69%；净利润录得亏损0.33亿元，较上年同期的1.07亿元下挫130.76%。从公司普通股股东应占净收益指标来看，今年前三季度亏损0.33亿元，也较2019年前三季度的0.57亿元下滑158.06%。

从上述数据来看，今年前三季度，新氧虽录得总收入同比微增，但其净利润仍延续今年一季报、中报以来的亏损局面，盈利情况没有明显好转。对于这样一份成绩单，显然投资者并不买单，在三季报公布后，新氧股价连续几个交易日呈现下跌态势。截至12月7日收盘，其股价收于12.61美元，较52周高点下挫25.6%。

营销费用大增

从运营数据来看，2020年第三季度，新氧移动平均MAU（月活跃用户人数）为870万，比2019年第三季度的340万增长153.7%；新氧平台上的付费医疗服务提供商为4096，比2019年第三季度的3230增加26.8%，而购买预订服务的用户总数为25万左右海报的制作。金星认为，三季度推动用户增长和参与的主要举措之一是发布第二版的Emerald Doctor列表，此功能正成为医学美容行业的质量标准。另外，该公司还通过“年轻大使”计划解决用户教育问题，建立了内容生态系统。

但《投资时报》研究员查阅公司财报留意到，相关运营数据的提升或与投入到营销方面的费用增大有着一定的联系。

根据财报，今年第三季度，该公司营销费用、一般及行政开支以及研发费用依次为2.22亿元、0.50亿元、0.63亿元，较2019年第三季度分别增长41.5%、55.4%、59.7%，三者合计的总营业费用为3.35亿元，较上年同期的2.28亿元增长46.65%。很明显，“三费”均较2019年同期上浮四、五十个百分点，导致今年第三季度，新氧的营业利润亏损0.30亿元，而该数据在2019年同期还是正值。

新氧方面表示，销售和市场营销支出增长与品牌和用户获取计划相关的支出增加、业务开发团队中员工人数增加导致工资成本上升有关；而另外两项费用的上升也均与薪资成本增加有关。

事实上，从年初到三季度末的九个月，新氧营销费用、一般及行政开支以及研发费用三项指标依次为5.16亿元、1.34亿元和1.58亿元，同比增长依次为52.69%、7.72%、29.14%，显然，营销费用的增速远远超过后两者。同时，相较前三季度营销费用5.16亿元而言，第三季度营销费用占其42.96个百分比，几乎接近9个月的一半营销支出。可见，该公司在第三季度加大了营销费用的投入，而营销开支的增多势必挤压公司的利润空间。

另外，还需要注意的是，截至今年三季度末，该公司现金及现金等价物为5.52亿元，较2019年底的8.85亿元减少37.59%。而贸易应收款、来自在线支付平台的应收款、应收关联方款项依次为0.46亿元、0.15亿元、0.08亿元，分别较2019年底增加76.60%、14.80%、40.77%，从上述数据来看，现金及现金等价物的减少以及应收款项的增加或意味着公司现金流动性存在欠佳的可能性。

新氧2020年第三季度和前三季度业绩情况（单位：千元）

数据来源：公司财报

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